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El Ministerio de Economía cerró la última licitación de mayo con un buen resultado al levantar este miércoles $70.350 millones, muy por encima de los $9.000 millones que vencen este viernes. De esa manera, superó uno de los meses más cargados en materia de vencimientos.
Según informó la secretaría de Finanzas, se recibieron 579 ofertas por un valor de $83.800 millones y se dejaron ofertas afuera, por lo que se adjudicó un total con valor nominal de $65.367 millones que representa un valor efectivo de $70.350 millones.
Para captar la atención del mercado, se licitaron siete títulos ofrecidos en la ronda anterior, sin precio mínimo (o sin tasa máxima) y con vencimientos en 2021, 2022, y 2023. Y hubo una “ligera” suba de tasas respecto de la semana pasada.
“El mercado siempre pide más tasa, no solo en Argentina. La semana pasada hubo cierto aumento y se consiguió bajarla con los días, por eso no adjudicamos $15.000 millones aquella vez”, explicaron fuentes de la cartera. Y destacaron que mayo “fue el segundo mejor mes en cantidad de pesos y financiamiento”.
El menú estuvo conformado por 7 títulos, entre ellos letras (LEDE y LEPASE) con vencimiento en agosto, octubre y noviembre de este año. En este caso, los tramos más cortos despertaron mayor interés al absorber $26.000 millones con tasas del 38,65% y 38,65 más 1,75%.
“Economía tomó más dinero del que necesitaba, el resultado es bastante bueno y debe estar por arriba de las expectativas. Se subió un poquito la tasa, pero es obvio que si quieren más financiamiento, deben pagar más tasa”, dijo Leonardo Svirsky, operador de Bull Market Brokers.
El mercado también se volcó hacia los tramos largos a través de la Letra a descuento ajustable por CER (LECER) con vencimiento en abril de 2022 y el Bono del tesoro ajustable por CER (BONCER) con vencimiento en marzo de 2023. En conjunto captaron casi $38.000 millones a tasas del 1,52% y el 3,40% por encima de la inflación.
El objetivo de Guzmán es extender los vencimientos renovando por plazos más largos, pero no es fácil porque el mercado pide a cambio más tasa. Del financiamiento obtenido este miércoles, el 46% vence en 2021, mientras que el 32% en 2022 y el restante 22% en 2023. El otro desafío es cubrir en cada ronda las necesidades financieras.
Con vencimientos en mayo por un total de $ 323.685 millones, Finanzas intentó obtener $306.000 millones la semana pasada, pero debió conformarse con $249.000 millones. Ahora, con esta última licitación del mes, el Tesoro se recompuso y cerró el mes con financiamiento neto positivo cercano a los $ 49.500 millones.
“Fue un buen resultado, terminaron con financiamiento neto de mercado positivo de 117% en el mes y 115% en lo que va del año. Pero para adelante puede complicarse, poder sostenerlo va a depender de si están dispuestos a convalidar más tasa”, dijo Joaquín Waldman, economista de Ecolatina.
El principal desafío llegará entre julio y septiembre, cuando vencen 1,2 billones. En Economía no descartan recurrir a un canje de bonos para descomprimir vencimientos como ocurrió en abril, cuando reemplazaron el Boncer 2020 ($112.800 millones) por letras y bonos con plazos más extendidos y algunos ajustados por CER.
En vistas de un año electoral, fuertes compromisos de deuda y una expansión del gasto por pandemia, Guzmán busca aumentar el financiamiento en el mercado para reducir la asistencia del Banco Central, que este jueves le giró al Tesoro $ 50.000 millones. Pero los analistas observan algunas dificultades a futuro.
“Si bien es un buen dato el nivel de renovación, sigue estando por debajo de las metas del Presupuesto. En este sentido, julio y agosto resultan los meses mas complejos y donde cabria esperar algún ajuste en las tasas”, dijo Juan Pablo Di Iorio, economista de ACM.
Fuente Clarin
