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Por Mariano Jaimovich
En momentos en los que los distintos billetes libres valen por arriba de los $200, la pregunta que se realizan muchos es si es un buen momento para ahorrar
Los ahorristas promedio siempre tienen como alternativa favorita para resguardar su dinero la compra de dólares, debido a que es una protección histórica para cubrirse frente a la inflación y la devaluación del peso.
Por eso, en este momento donde los distintos billetes libres valen por arriba de los $200, la pregunta que se realizan muchos es si es un momento ideal o no para adquirir divisas.
Para responder esto, es necesario analizar los precios históricos del dólar, expresados en moneda de similar poder adquisitivo, para visualizar que, en la actualidad, el tipo de cambio peso-dólar es uno de los más elevados de la serie.
“Sólo es superado por los niveles emergentes del período iniciado en marzo de 2020, con la llegada de la pandemia de Covid-19”, dice a iProfesional Andrés Méndez, director de AMF Economía.https://c6f01a9474f51e6f25a6051bc4810f7c.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-38/html/container.html
En concreto, según sus estimaciones, durante el corriente enero los particulares acceden a un dólar ahorro (o “solidario”) a unos $179, una referencia que supera en 33% los $136 que promedió a lo largo del período 2012 a 2021, a valores corrientes.
Por su parte, los compradores del blue abonan un 41% más que el promedio de $146 que cotizó a lo largo de los últimos 10 años.
“Naturalmente, si exceptuamos los dos últimos años, los compradores de blue llegaron a abonar cotizaciones máximas de $170 a valores de hoy, como ocurrió en algunos períodos puntuales de 2013 y 2014. Situación que reafirmaría el alto valor que tiene en la actualidad”, detalla Méndez.
Una situación similar que se advierte para el dólar oficial, ya que previo al período de pandemia, llegaron a abonarse más de $170 por billete verde, a valores actuales, a partir de la aplicación del impuesto País.https://c6f01a9474f51e6f25a6051bc4810f7c.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-38/html/container.html
Y, como también sucedió con el blue, la cotización se disparó en tiempos de Covid-19.
A su vez, debe consignarse que, entre mediados de 2012 e inicios de 2014, quienes atesoraron a través del dólar oficial, debieron canalizar sus compras por medio de los precios consignados para el blue y los otros canales libres, debido a que estuvo cerrado el mercado único y libre de cambios (MULC) con fines de atesoramiento.
A precios actuales, los valores de los dólares oficial y blue tocó niveles máximos históricos durante la pandemia.
Comprar dólar ahora: ¿Sí o no?
En resumen, si se toman las referencias desde 2012 hasta las particulares condiciones que hubo a partir de 2020 y 2021 por la pandemia, tanto en la plaza oficial para atesorar divisas como en la informal, la cotización de $170 operó como una especie de “techo”.
Bajo este límite máximo en el promedio histórico del precio del dólar, “podría deducirse que mientras el oficial coquetea con esa cotización y apenas la supera, el blue está caro al excederla en, al menos, un 20%”, dice Méndez.
Y agrega: “Es decir, las cotizaciones actuales no sólo están superando los promedios de los últimos 10 años, sino también a los ´picos´ que con, exclusión del período iniciado en marzo de 2020, se registraron a lo largo de la serie”.
“En este contexto, mientras las cotizaciones del blue y de los restantes dólares financieros están desaconsejando su adquisición, las del dólar ahorro están marcando una ventaja relativa, ya que es menos costoso que el dólar libre. Pero también indican una mayor equivalencia con los máximos a los que se dolarizó un pequeño ahorrista que acude al mercado oficial”, resume Méndez a iProfesional.
Más allá del comparativo de los precios del mercado y de los valores históricos del dólar, un tercer factor que debe tener en cuenta un ahorrista de dólar solidario es la situación del mercado cambiario (MULC).https://c6f01a9474f51e6f25a6051bc4810f7c.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-38/html/container.html
“Al medir el dólar oficial ´puro´, sin los impuestos, se advierte una creciente tendencia declinante de la paridad respecto al peso que, incluso, llega a aproximarse a los mínimos de la serie. Por lo que al considerar las restricciones que atraviesa el mercado cambiario en la actualidad, todo indica que más temprano que tarde esto deberá solucionarse e impulsará una recuperación de su cotización“, concluye Méndez.
El dólar minorista oficial, sin los impuestos agregados, a valores actuales comenzó a retrasarse desde la pandemia.
De esta manera, por un lado, el dólar billete sin impuestos se ubica por debajo del promedio de la última década, pudiendo advertirse períodos con cotizaciones inferiores, en las que llegó a precios que, en la actualidad, significarían los $90.
“En este caso fue cuando el mercado contó con abundante oferta de dólares financieros y/o existió una deliberada estrategia de reducción del stock de reservas internacionales por parte del Banco Central”, grafica Méndez.https://c6f01a9474f51e6f25a6051bc4810f7c.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-38/html/container.html
En tanto, en las circunstancias actuales, aclara que la Argentina no accede a los mercados voluntarios de deuda y el stock de reservas de libre disponibilidad se encuentra en niveles exiguos. Por lo que este nivel de precios mínimos “no es viable”.
“En resumen, es muy buen momento para acceder al dólar oficial en las cantidades permitidas, pero el dólar blue en particular resulta sobrevaluado”, recomienda Méndez.
En este contexto, sostiene que es probable que el ingreso de la cosecha gruesa “descomprima” tensiones en el próximo trimestre, aunque sin posibilitar aún que se pueda acceder a un dólar de $170 como máximo de la serie histórica de precios de la prepandemia, por más que ese valor se considera “elevado”.
Claro, también incidirá en los valores de dólar libre si se cierra o no el acuerdo con el Fondo Monetario, debido a que la incertidumbre del mercado sería menor o mayor, junto al nivel de reservas que tenga en su poder el Banco Central.
Fuente Iprofesional
