El IPC se modera al 6,1%, pero la inflación subyacente marca máximos de una década

La escalada de los precios se moderó en enero, aunque algo menos de lo adelantado inicialmente por el INE. En concreto, el IPC se situó en el 6,1% en tasa interanual. Esto supone cuatro décimas menos que el dato de diciembre con el que cerró España el año 2021, lo que muestra que el efecto base de los precios tendrá un gran efecto sobre la inflación durante todo el año 2022. En enero de 2021, el precio de la electricidad subió un 13,4%, mientras que en enero de 2022 ha caído un 3,5%. Esta diferencia del comportamiento de ambos meses es lo que permite una gran moderación de la tasa de inflación anual para la luz. En cualquier caso, el IPC sigue todavía cerca de los niveles que no se veían desde principios de los años 90.

En concreto, el precio, que venía de un dato del 72% en diciembre, en enero se moderó hasta el 46%. En cualquier caso, se trata de cifras muy elevadas que, en parte, son consecuencia de que el INE aún no ha actualizado su base de cálculo para el precio de la electricidad y sigue utilizando solo los contratos del mercado regulado. Esta es la menor escalada del precio de la luz en cinco meses, lo que supone un cierto respiro para las familias acogidas al mercado regulado.

Los combustibles toman ahora el relevo a la electricidad en las presiones inflacionistas. El precio del diésel registra un incremento del 26% en enero respecto al mismo mes del año anterior, mientras que la gasolina sube un 23%. La subida del precio del barril de petróleo en los mercados internacionales, con el coste casi en 100 dólares, amenaza con seguir encareciendo los combustibles durante los próximos meses.

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Javier Jorrín

El precio de los alimentos también se ha moderado en el inicio del año, pero siguen subiendo claramente por encima del IPC subyacente. El conjunto de los productos de alimentación que compran los hogares ha experimentado una subida del 4,8%, apenas dos décimas menos que en diciembre. El pescado, los productos lácteos y los huevos soportan una inflación del entorno del 4,5%; la carne, del 3,5%, y las frutas superan el 7,5%.

En conjunto, los alimentos sin elaboración suben un 5,2%, pero los alimentos elaborados, que son los que sí incluye el IPC subyacente, registran ya un incremento del 4%. Se trata de la mayor subida desde el año 2011, lo que explica la subida de la inflación ‘core’, esto es, la que excluye alimentos frescos y productos energéticos, que son los componentes más volátiles del IPC.

Este indicador subyacente registró en enero una inflación del 2,4%, lo que supone el mayor encarecimiento desde el año 2012. Sin embargo, todavía hay una gran distancia entre el IPC general y el subyacente, de casi cuatro puntos, lo que significa que la mayor parte de la escalada de la inflación es consecuencia de los productos energéticos y la traslación de esos costes a los precios finales todavía es lenta.

El efecto base jugará un papel clave con la evolución de los precios durante todo el año 2022. En febrero es posible que la inflación vuelva a acelerarse, ya que en febrero de 2021 el IPC registró una caída del 0,6% en tasa mensual. Eso significa que, a poco que los precios suban en febrero de 2022, aupados por el precio de los carburantes, el IPC podría situarse por encima del 6,5% de diciembre.

Este efecto base jugará el papel opuesto a partir de marzo, que fue cuando los precios se empezaron a disparar en 2021. En marzo subieron un 1% en tasa mensual y en abril avanzaron hasta el 1,2%. Este nivel es muy difícil que pueda repetirse este año (salvo un gran susto geopolítico), lo que significa que el IPC debería empezar a moderarse de forma notable.