‘Asset allocation’, inflación y la montaña rusa de la recesión y la recuperación

Cada vez son más los expertos que cuestionan el mantenimiento del objetivo de la inflación en el 2% y abogan por elevarlo uno o dos puntos, habida cuenta de los factores que hacen que todavía la subyacente, aquella que no tiene en cuenta los elementos más tensionadores de los precios como son los alimentos y la energía, haya mostrado resistencia a la baja.

Desde la introducción de este límite en la década de los 90, los bancos centrales han conseguido en mayor medida mantener a raya la inflación, pero la pandemia, primero, y la crisis energética por la guerra de Ucrania, después, alejan esa meta. Más aún cuando los temidos efectos de segunda ronda siguen amenazando la relajación de los precios.

En Europa, la fotografía que muestra el Banco Central Europeo podría indicar la también temida estanflación. El pasado jueves, la autoridad monetaria subió de nuevo los tipos de interés hasta el 4% y revisó al alza sus previsiones de inflación (5,4% este año, 3% el próximo y 2,2% en 2025) y a la baja la tasa de desempleo y el crecimiento del PIB, el cual ya está en recesión técnica (un día después de la reunión del BCE se conoció que la Eurozona lleva ya dos trimestres en contracción).

“Políticamente, todo 2024 va a ser muy duro para el BCE, porque tendrá mucha presión de los gobiernos para a suavizar la política monetaria antes del regreso a una inflación estable al 2%”, afirma a Javier Molina en el último Ideas con Valor, Raphael Gallardo, jefe economista en la gestora Carmignac.

La pregunta que cabe ahora hacerse es cuánto de profunda va a ser esta recesión, porque “reducir la inflación hasta el 3% a la mitad del año próximo” es un objetivo que ve “fácil” Gallardo, ya sólo con el efecto base de la energía, pero cubrir esa última milla hasta el 2% “va a ser muy penoso para el mercado laboral” lo que, en su opinión, los gobernantes van a intentar impedir para que no les pase factura.

Ceder a estas presiones, supone relajar la política monetaria, evitando una contracción profunda, pero alejará la meta de los precios. “Podría rebotar más allá del 3%. Entonces, hay un riesgo inflacionista y los inversores deben tener en cuenta esto en la asignación de activos”, señala el economista de Carmignac.

El camino entre la recesión y la recuperación parece una montaña rusa y todo apunta a que los inversores tendrán todavía que convivir con el riesgo inflacionario. ¿Cuál es la estrategia inversora seguir? ¿Qué otros elementos desafían la bajada de la inflación? Escucha las respuestas en el podcast, disponible en Ivoox, Spotify y Apple Podcast.

Esta sección confluye en dos foros. El pasado 31 de mayo celebramos la VII edición del foro Ideas con Valor, en el que una veintena de expertos y gestores compartieron propuestas de inversión para ayudar en la toma de decisiones financieras. En noviembre se celebrará la VI edición del foro de Blockchain & Criptoactivos, en el que expertos y emprendedores compartiran también propuestas de valor para las empresas en la llamada economía descentralizada. Seguiremos informando.

Cada vez son más los expertos que cuestionan el mantenimiento del objetivo de la inflación en el 2% y abogan por elevarlo uno o dos puntos, habida cuenta de los factores que hacen que todavía la subyacente, aquella que no tiene en cuenta los elementos más tensionadores de los precios como son los alimentos y la energía, haya mostrado resistencia a la baja.