Cotizalia AM | BBVA-Sabadell Hold’Em

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En la variante Texas Hold’em del póker se dejan cinco cartas boca abajo en medio de la mesa y estas se van volteando a medida que avanza la partida. Todos los jugadores pueden contar con esos naipes centrales para sus combinaciones. Esto añade una dosis importante de incertidumbre al juego. Una mano perdedora se puede convertir en imbatible en el último momento. Algo parecido pasa con la opa hostil de BBVA por Banco Sabadell. Las manos se han repartido y las dos partes se han posicionado. Ahora falta que se vayan desvelando las cartas centrales: el apoyo o no de al menos el 50,01% de los accionistas del Sabadell, que representaría la voluntad de los dueños; la luz verde de la CNMC, que validaría, aunque sea tras imponer condiciones, la competencia en el mercado; y la del BCE, que otorgaría sentido regulatorio y de estabilidad financiera. El último naipe será el de Moncloa, que ejecutará a través del Ministerio de Economía. Carlos Cuerpo no podrá vetar la opa, pero sí la fusión, algo que, en la práctica, equivale a tumbar la operación: el precio que paga BBVA por Sabadell solo tiene sentido si puede aprovechar el ahorro de costes de fusionar ambas entidades. La cuestión es si, llegado el caso, y finalmente la operación cuenta con el OK de accionistas, BCE y CNMC, el Gobierno se va a atrever a tumbarla y, sobre todo, con qué argumentos. Un atajo sería usar el dictamen de la CNMC para torpedearla -imponiendo unas condiciones que la hiciesen inviable- pero para eso hace falta que Cani Fernández, en caso de que el dictamen tecnocrático no salga como desea el Gobierno, quiera entrar al juego.

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