En el último posteo en su blog, el ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, sostuvo que el combate definitivo contra la inflación en Argentina solo será efectivo mediante la unificación y liberalización cambiaria sin un salto devaluatorio.
“Con la inflación mensual por debajo del 6% mensual, el gobierno tiene que preocuparse porque en los próximos meses no vuelva a aumentar. El ataque definitivo contra la inflación con simultánea reactivación vigorosa de la economía recién podrá aplicarse a partir de la unificación y liberalización cambiaria que se logre sin salto devaluatorio”, dijo el exfuncionario en el primer párrafo de su posteo.
Cavallo describió el actual sistema monetario como ineficiente, incapaz de permitir que el dólar cumpla con todas las funciones de una moneda de curso legal. Los controles de cambio, conocidos como “cepo”, impiden la plena funcionalidad del dólar, creando un mercado paralelo de dólares denominado “blue”.
Cavallo distinguió entre el “cepo comercial”, que obliga a los exportadores a vender sus dólares al Banco Central, y el “cepo financiero”, que restringe la compra y venta de dólares fuera del “Mercado Único y Libre de Cambios” (MULC). Ambos cepos fomentan la existencia de un mercado paralelo y prácticas como la subfacturación de exportaciones y la sobrefacturación de importaciones.
El Banco Central utiliza el cepo comercial para comprar el superávit comercial al tipo de cambio oficial y controla la brecha con el mercado oficial a través de los mercados MEP y CCL. Cavallo describió el sistema cambiario actual como un “desdoblamiento confuso e insincero”, donde no existe ni unidad ni libertad.
Cavallo propuso un desdoblamiento formal del mercado cambiario, manteniendo controles sobre las transacciones comerciales pero liberalizando todas las demás transacciones. “No puede haber competencia entre el peso y el dólar como monedas alternativas si el rol del dólar como reserva de valor está condenado a la ilegalidad“, sostuvo. La liberalización del mercado financiero, junto con el blanqueo de capitales y la autorización para que los bancos reciban depósitos en dólares, es fundamental para la re-monetización en dólares de la economía.
El proceso de desmonetización o re-monetización en pesos dependerá del comportamiento de los precios en la economía. Si la demanda de pesos aumenta sin emisión de nueva moneda, habrá deflación; si la demanda disminuye, habrá inflación. La estabilidad de precios requerirá que el Banco Central maneje los encajes legales y las tasas de interés en pesos y dólares, interviniendo en el mercado cambiario para estabilizar el tipo de cambio.
Cavallo advirtió que una apertura total del cepo sin una etapa previa de liberalización financiera podría subestimar el tipo de cambio real en un mercado verdaderamente libre. Esto podría llevar a una sobreestimación de la capacidad del gobierno para controlar la inflación mediante un crawling peg del 2% mensual, aumentando el riesgo de un salto devaluatorio inicial.
Fuente El Cronista
