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En el dólar financiero, se mantiene la estabilidad en torno a $ 1165 el MEP y $ 1186 el contado con liquidación, pero según el informe del BCRA, se utilizaron casi u$s 1000 millones en diciembre y los primeros 16 días de enero para intervenir en los dólares financieros, o esterilizar pesos, como lo quieran llamar, de acuerdo a Nicolás Cappella, de la mesa de IEB.
Desde la consultora 1816 destacan que el volumen de AL30 contra MEP y cable en BYMA PPT T+1 sigue siendo casi el doble del promedio de la primera quincena de diciembre, lo que sugiere que la esterilización de pesos del Central en el mercado de dólar financiero podría seguir teniendo un papel relevante para apuntalar el valor de la moneda.
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Dólar intervenido
Los analistas de la consultora Outlier ponen el acento en que el MEP operó la mayor parte del día al alza, por encima de $1.170, pero hacia el final de la rueda aparecieron ventas importantes contra pesos en la plaza del AL30 en 24 horas que lo pusieron nuevamente por debajo de ese techo que viene respetando.
“Difícilmente este movimiento no se deba a intervención oficial. Probablemente el gobierno siga manteniendo la intervención dado que, por el momento, sigue comprando divisas en el mercado oficial y el mercado no cuestiona aun los dólares utilizados en esta operatoria”.
Un research de IEB liderado por los directores Norberto Sosa y Andrés Nobile, coinciden que, en las últimas ruedas a juzgar por el volumen operado en BYMA T+1 de GD30 y AL30 existió intervención oficial en los tipos de cambios financieros que permitieron que se mantengan prácticamente flat.
Estimaciones
“Si bien esta estimación puede estar algo distorsionada por algo de reinversión en los bonos hard dollar, si medimos los volúmenes de las últimas ruedas contra el promedio previo, podemos estimar que existió una intervención en el orden de los u$s 100 millones diarios”.
Desde LCG van en la misma línea: “Se observó un creciente volumen operado diariamente en AL30C y AL30D, títulos en los cuales se concentran las operaciones de dólar MEP y CCL”.
“En las últimas 6 jornadas el volumen negociado promedió u$s 229 millones, muy por encima de los u$s 90 millones diarios negociados en octubre y noviembre. Entienden que parte de esta suma corresponde a intervenciones del BCRA para sostener paridades comprando títulos contra dólares”.
Baja de tasas
“Quizás sea esta creciente necesidad de intervenir en los mercados de dólares financieros la que haya frenado, al menos momentáneamente, el ajuste a la baja de tasa de interés después de haber recortado el ritmo de crawling”.
“Es que aun cuando vuelve a garantizarse una rentabilidad en dólares, las decisiones de cartera ponen el foco en los dólares libres para las cuales no está claro que las expectativas se anclen con una baja del ritmo de deslizamiento del dólar A3500”.
Escasez de reservas
La escasez de reservas para seguir interviniendo, en paralelo con un dólar que se percibe nuevamente atrasado, podrían tener más incidencia y acotar la eficacia que el gobierno espera tener sobre las expectativas de inflación con la decisión de reducir el crawling.
Algo parecido ocurrió a medidos de año cuando la decisión de recortar la tasa provocó una suerte de cuasi corrida.
Así, la reducción del crawl al 1% como refuerzo del ancla cambiaria y apuntando a coordinar expectativas podría perder eficacia a raíz de que el nivel cambiario se encuentra atrasado y la incertidumbre sobre la evolución del dólar se vuelve más palpable.
“Las reanudadas intervenciones del BCRA en los mercados del CCL y MEP empiezan a dar prueba de ello y podrían ser la causa que demore un nuevo recorte de tasas”, subrayan los analistas de la consultora LCG.
Fuente El Cronista
