Anticipan que las provincias saldrán a buscar dólares en el exterior para fondearse

En el mercado crece la expectativa de que este año las provincias saldrán a colocar títulos de deuda en dólares en el exterior, luego de más de siete años ausentes en la plaza internacional. No sólo para rollear los vencimientos, sino también para hacer caja en medio del ajuste fiscal del presidente Javier Milei que las deja más débiles para afrontar gastos corrientes.

La expectativa pone en los primeros lugares a la Ciudad de Buenos Aires y a las provincias de Santa Fe, Córdoba, Neuquén y Buenos Aires, en base a las cuentas fiscales y gestiones realizadas. Incluso, hace unos días el equipo económico de Santa Fe estuvo en Nueva York donde testeó el humor de los inversores, aunque afirma que aún no está prevista otra emisión. 

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“En Nueva York hicimos un non deal roadshow para exponer la situación de la provincia y la calidad de nuestro crédito para posicionar lo mejor posible el título de deuda que está actualmente en el mercado. Además, es la primera referencia que hay, en caso de que después se pueda pensar en colocar otro bono”, afirma ante El Cronista el ministro de Economía de Santa Fe, Pablo Olivares.

De todas maneras, los equipos técnicos de las provincias que trabajan con temas de financiamiento intentan bajarle un tono a la expectativa: aseguran que la emisión de títulos de deuda en el exterior es una gestión no menor a cuatro meses y algunos distritos aún se encuentran en cero en esta labor, más allá de la operación está presente en varias agendas.

Las que saldrían en 2025

Para Portfolio Personal Inversiones (PPI), todo parece que indicar que varias provincias volverán pronto al mercado internacional de deuda. Además de CABA, considerada como la “alumna ejemplar”, otras candidatas para rollear deuda son Córdoba, con vencimientos u$s 385,6 millones este año, y Neuquén, que deberá pagar u$s 193 millones. A la lista también se suman Santa Fe y Mendoza.

Miguel Arrigoni, CEO de First Capital, resalta, en ese sentido, que el ajuste que hizo Milei dificulta mucho más la situación de las provincias que la de Nación, por lo que cree que próximamente varias saldrán a emitir títulos de deuda en el mercado internacional y en el local para fondearse y cubrir el faltante de recursos que se generó a partir del recorte en el acuerdo de coparticipación.

“Muchas provincias tienen atrás ingresos genuinos de dólares provenientes de regalías, petróleo, energía, minería, sector agropecuario y demás ingresos vinculados con dólares de exportaciones. Hay mucha gente de afuera que ve que estos modelos llegaron para quedarse y cree que el dólar va a seguir más o menos así, entonces se anima a prestar”, sostiene.

De acuerdo con Arrigoni, las provincias con mejores recursos tienen mayor capacidad para endeudarse y son las principales candidatas para emitir títulos, tal es el caso de las patagónicas, Córdoba, Santa Fe y Buenos Aires, todas con actividad agroexportadora. A la vez, afirma que en el mundo hay un exceso de liquidez permanente, lo que juega a favor para que puedan financiarse.

“Desde hace varios años muchas provincias exhiben un comportamiento fiscal muy responsable. Varias llevan un saludable track record de superávit primario y están al día con la deuda desde las reestructuraciones de 2020. Algunas de ellas, además, se han visto beneficiadas por el boom de energía y minería a través del cobro de regalías”, agrega Puente.

El bróker de bolsa resalta que los mejores bonos provinciales han dado rendimientos de un dígito, muy debajo del soberano, lo que evidencia el buen nivel de crédito. A estas tasas, señala que una nueva emisión mantendría la sostenibilidad de deuda. Además, como han cumplido con los pagos, están menos endeudadas, lo que aumenta la capacidad para tomar más dólares.

Fuente El Cronista