La estrategia de Caputo para bajar los dólares blue, MEP y CCL

El alza del 1% de todos los dólares libres, con el MEP en $ 1252, el blue en $ 1255, el contado con liquidación en $ 1256 y el cripto en $ 1270 obedece al cierre de posiciones de carry trade.

Sin embargo, la teoría que corre entre los mesadineristas que más conocen el actuar del ministro de Economía, Luis Caputo, es que está dejando correr al dólar financiero para ver dónde se estaciona y en algún momento le va a dar un ‘zapatazo’, como dicen en la jerga, y lo va a bajar de golpe.

“Lo está dejando correr a propósito y luego le van a dar un palazo para que todos los que especularon con la suba del dólar pierdan y no molesten más”, precisan quienes más conocen el actuar de este Banco Central.

Sorpresa y media

El mercado se sorprendió con una venta de u$s 474 millones en el mercado oficial de cambios el viernes, la segunda mayor no sólo en la era Milei sino desde fines de octubre de 2019.

Esta cifra es solo superada por el rojo de u$s 599 millones del 26 de diciembre, cuando se cumplió el plazo de 30 días para que accedan a las divisas aquellos importadores que habían esperado a que expirara el pago por adelantado del impuesto PAÍS a fines de noviembre.

Según trascendidos en el mercado, la venta del viernes se explicaría por una fuerte demanda de los bancos para cerrar sus posiciones short ante crecientes expectativas de modificación en el esquema cambiario en el marco del acuerdo con el FMI.

Esquema cambiario

Esta semana será clave ver si hay alguna mención acerca de una posible modificación del esquema cambiario bajo el nuevo acuerdo con el FMI.

Los analistas de PPI consideran que, si no hay, el ruido generado en la rueda del viernes producto de las ventas del BCRA y la reacción del mercado de futuros de dólar debería ir diluyéndose. En tal caso, esperan que el BCRA retome su racha compradora en el mercado oficial de cambios y que se moderen las subas en el mercado de futuros de dólar.

“Lo que creemos que puede haber pasado es que bancos hayan decidido cerrar posiciones short de A3500 tanto en futuros como la discrecionalidad que poseen las instituciones financieras para estar por encima o por debajo de las tenencias por depósitos, sobre o subexponiéndose al tipo de cambio oficial”.

Cierre de carry trade

“Viendo esto creemos que se puede tratar de un cierre masivo de posiciones de carry principalmente por parte de instituciones financieras, sin dejar de lado que otros inversores pueden haberse sumado a esa operatoria, dado el alto volumen en el mercado oficial de cambios”, sostienen desde la consultora Outlier.

En el mercado de futuros se vio la tercera rueda en la que más disminuyó el interés abierto de contratos de futuros, casi 130.000 contratos cerrados en la rueda, desde el 2020 hasta hoy fuera de las jornadas de fin de mes en que vence un contrato.

Suba de tasas

El volumen general estuvo por segunda rueda consecutiva por encima del millón de contratos y casi tocando los dos millones en la última rueda de la semana. Como resultado de semejante operatoria, las tasas subieron bastante y ya las primeras posiciones se operan a tasas superiores a las de las Lecap, dejando la tasa dollar linked sintética en negativo en las dos primeras posiciones.

En Outlier creen que ante una certeza o expectativa certera de suba del tipo de cambio el mercado se posicionaría aumentando las posiciones compradas e incluso apalancándose.

En cambio, en este caso ven que se disminuyen las posiciones abiertas, que creen que tiene más que ver con incertidumbre que con certidumbre. Claramente, compras son compras y eso ya es un statement en sí mismo de posibles expectativas hacia adelante.

Fuente El Cronista