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Bon dia. No les quiero asustar pero las letras alemanas (AAA, AAA, Aaa) están dando más rentabilidad que las españolas (A, A-, Baa1) y la última vez que la prima de riesgo de España fue negativa estábamos gestando una burbuja inmobiliaria de cuyo pinchazo no nos recuperamos en una década. Afortunadamente, la razón por la que esto ocurre no tiene rasgos apocalípticos. Se trata de una buena noticia por razones no tan buenas. La diferencia principal entre el mercado de renta fija pública alemán y el español es el diferencial de interés entre ese bono y su principal producto competidor por el ahorro conservador: los depósitos bancarios. En Alemania los bancos ofrecen depósitos con un tipo de interés que ya en enero duplicaba el de las entidades españolas y probablemente esa brecha se haya ampliado en marzo. Esto deriva artificialmente la demanda natural del depósito bancario hacia otros productos, como las Letras o los fondos con rentabilidad asegurada. No es casualidad que sean dos de los superventas de este comienzo de año.
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Fuente El Confidencial
