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Las medidas de Donald Trump están sacudiendo a los mercados del mundo, llegando incluso al dólar: la propia moneda norteamericana acumula una pérdida de 4% en un mes.
El índice DXY que muestra la evolución del dólar contra las principales moneda tuvo una alta volatilidad en el día cerrando prácticamente en equilibrio. El Indice Dólar del Wall Street Journal refleja una caída de 2,4% en una semana, y ya muestra bajas en seis de las últimas ocho semanas y cinco ruedas consecutivas con saldo en rojo.
Desde el inicio del 2025 el dólar comenzó a perder terreno. La guerra comercial lanzada por Donald Trump aceleró el traspaso hacia otras monedas anticipando el impacto que la suba de aranceles iba a tener en la inflación norteamericana y en la actividad económica.
Pero lo que más golpea a los precios es la incertidumbre y la realidad es que no se sabe a ciencia cierta la duración de esta guerra comercial, y la intensidad queva a tener de la mano de Donald Trump. Los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano cedieron ayer preparándose para una recesión en la principal economía del planeta.
Prematuro, o no
“Es (probablemente) prematuro mencionar la recesión, pero no hay duda de que el excepcionalismo estadounidense se está moderando. El cambio de sentido en la política fiscal alemana es un cambio radical y abre la posibilidad de que Europa se ponga al día con el crecimiento estadounidense por primera vez en años”, destacó un informe de JP Morgan.
“El nuevo pronóstico para el euro contra el dólar es de entre 1,14-16. El camino a corto plazo es ruidoso con fechas clave de aranceles y cambios fiscales alemanes, pero el foco está en los temas de medio plazo de moderación estadounidense y recuperación europea”, agrega el informe sobre el mercado internacional de cambios.
Ganadores y perdedores
¿Qué divisas podrían beneficiarse más de las menores tasas de EE. UU.? El mismo informe del JP Morgan destaca que “son las de bajo rendimiento, en particular las baratas. Estas incluyen actualmente yen, dólar canadiense, corona de noruega y en mercados emergentes el won de Corea y el yuan remnibi de China.
“Con casi dos tercios de los bancos centrales recortando las tasas a nivel mundial, esa dispersión de rendimientos estaba destinada a reducirse y nuestra expectativa desde fines de 2023 ha sido que las estrategias de carry se quedaran sin fuerza y que los financiadores baratos finalmente se recuperaran”, agrega.
“No hace falta decir que el principal riesgo es que la resiliencia de EE. UU. persista, en cuyo caso el dólar conservará su ventaja de rendimiento. Pero lo que es diferente esta vez es que las perspectivas de crecimiento en el resto del mundo (específicamente en la eurozona) alcanzando al de EE.UU. parecen plausibles dado el giro en U de la política fiscal. Como los aranceles ya no proporcionan un ancla para la dirección cambiaria, nuestra atención se centra ahora en la combinación doble del debilitamiento del excepcionalismo estadounidense y la política fiscal alemana, ambas que podrían tener una vida útil más larga”, concluye.
Carril Argentina
La Argentina se mueve por otro carril. Estos tipos de movimientos generan salida de capitales de activos de riesgo y refugio justamente en el dólar. Ayer las subas de la moneda norteamericana en todas sus vertientes llegaron al 0,8% aunque no hubo alzas en el mercado de futuros del MATBA Rofex.
Quedan para un segundo plano los análisis del impacto en la cuenta corriente de este debilitamiento del dólar y el fortalecimiento de monedas como el peso mexicano y el real de Brasil.
Hoy de corto plazo prima la extrema cautela y las plegarias para que la política económica de Donald Trump se haga más previsible. Parece demasiado por ahora. La incertidumbre reina en todos los mercados.
Fuente El Cronista
