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Después de expandir su colchón financiero en lo que va de junio, el Gobierno colocó deuda este lunes por $ 173.000 millones, unos $ 70.000 millones menos de lo que había salido a buscar. De esta forma, el Ministerio de Economía cerró la última licitación del mes con un elevado nivel de financiamiento acumulado, pero a costa de mayores tasas en las posiciones más largas.
La idea de este lunes era levantar $ 240.000 millones para hacer frente a los vencimientos de este miércoles por un monto similar, algo que no se logró. Pero como el Tesoro venía de colocar $ 403.000 millones en el mes, no hubo problemas para cumplir con los pagos y de hecho se cerró el mes con un saldo positivo de recursos de $ 158.000 millones.
Con ese resultado, el Gobierno acumuló un financiamiento neto en el el semestre de $ 356.000 millones, apenas por debajo de los $ 386.000 millones en todo 2020. “Es cierto que se ofreció menos de lo que salía a buscar porque se salía a buscar mucho, era un poco pretencioso. Igualmente el rollover mensual fue del 165%, el más alto del año, fue exitoso“, dijo Joaquín Waldman, economista de Ecolatina.
Se ajusta la demanda
En esta ocasión, volvieron a estar en el menú las letras ajustadas por inflación (LECER) con vencimiento en diciembre de 2021 y una nueva hasta junio de 2022, que representaron un 40% del financiamiento obtenido. Para ello, la secretaría de Finanzas tuvo que convalidar tasas reales del 1,6% y 2,35%, por encima de los valores previos, a la vez que se acortaron algunos plazos.
“Está mostrando límites la demanda de CER a este nivel de tasas, tomaron todo lo que les ofrecieron. Recortaron tres meses de plazo y pagaron 0,3% más de tasa real, pero en títulos sin CER dejaron bastante afuera porque se ve que le pidieron mucha tasa”, señaló Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma.
El 60% de la deuda colocada este lunes, en tanto, fue a través de Letras a Descuento (LEDES) con vencimiento en octubre a una tasa del 39,51%; Letras con tasa variable (LEPASE) hasta noviembre de 2021 y con una tasa del 39,97%; y una nueva LEDES hasta diciembre de este año con una tasa del 40,77%, que dejó afuera casi el 57% de lo ofertado.
Por estas horas, la estrategia de Martín Guzmán consiste en emitir deuda para después de las elecciones del 14 de noviembre. El grueso de la licitación de este lunes, de hecho, fue por plazos superiores a 180 días. Desde fines del año pasado, Economía viene recurriendo a los bonos ajustados por inflación para captar la mayor liquidez en la plaza y patear vencimientos.
Una de las principales preocupaciones es desincentivar la huida hacia al dólar en un año electoral y en el que la lluvia de pesos por el pago del aguinaldo, la devolución de las retenciones del impuesto a las Ganancias y las medidas oficiales de ayuda pueden alentar una mayor demanda del billete verde como ya empezó a reflejarse en el salto del dólar blue la semana pasada.
“El resultado de hoy nos permite consolidar el financiamiento del Tesoro en el mercado de capitales local a tasas sostenibles que permiten, además, dar previsibilidad a la ejecución del programa financiero y cumplir con la composición del financiamiento previsto en el Presupuesto 2021“, dijo Mariano Sardi, el secretario de Finanzas.
AQ
Fuente Clarin
