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Warren Buffet, líder del fondo Berkshire Hathaway, uno de los grandes inversores que mejor se posicionó ante la actual crisis de Wall Street producto de la guerra comercial que desató Donald Trump desde EEUU., tiene una historia de éxito que contarle a los argentinos.
Buffet es un gurú para inversores y analistas de todo el mundo y ha demostrado una vez más por qué es uno de referentes financieros más exitosos y respetados a nivel global. ¿Por qué y cómo imitar su estrategia acá a lo lejos?
Es que Berkshire Hathaway, la firma del “Oráculo de Omaha”, como se lo conoce en referencia a su ciudad natal en Nebraska, tiene u$s 334 billones en efectivo, monto equivalente al 28% del valor de la compañía.
Acumular liquidez, la estrategia Buffet
“La idea de estar parado en efectivo, con liquidez, también es una decisión de inversión y Buffet la mantiene desde mediados de 2023. Esto se debe a que su política de inversión es comprar empresas muy buenas a precios de remate o atractivos, pero, hace casi un año y medio, comenzó a notar valuaciones superiores al promedio histórico e inició la acumulación de efectivo a la espera de nuevas oportunidades”, indica a El Cronista el director de Guardian Capital, Tomás Ambrosetti.
“Esa liquidez aumentó durante 2024, cuando más que compras, realizó ventas de posiciones en las que estaba invertido y, ahora, otros fondos similares también están acumulando efectivo para aprovechar buenos precios de compra en acciones si es que estas bajas de las últimas semanas se mantienen”, dice Ambrosetti.
Matías Fernández, estratega de Renta Variable de Aurum Valores, explica que “Buffett suele ponderar tener liquidez por su filosofía ‘Value’, pero hace meses viene dando su view de que se puede venir una recesión, lo que lo llevó a tomar esta postura de forma aún más agresiva.
“La disponibilidad de cash es importante ante un escenario incierto, tanto para evitar caídas de precios, como para aprovechar con mayor rapidez las “ofertas” que puedan generarse en un mercado bajista”, remata.
En resumen, Ezequiel Estrada, CEO de Poncho Capital, señala a este medio que existen dos razones fundamentales detrás de esta estrategia:
- Valuaciones excesivas en el mercado estadounidense: Buffett y su equipo consideran que las valuaciones de las empresas en EE.UU. están en niveles demasiado elevados en comparación con otros mercados globales. “Si observamos el crecimiento del mercado estadounidense en los últimos años, su tamaño ha aumentado de manera desproporcionada frente a otras bolsas del mundo, lo que podría anticipar una corrección”, dice.
- Incertidumbre geopolítica y medidas proteccionistas: La incertidumbre política en EE.UU., especialmente con la vuelta de Donald Trump al escenario político, también ha influido en la estrategia de Berkshire. “Las políticas proteccionistas, como la imposición de aranceles y tarifas comerciales, han generado tensiones con otros países y provocan represalias económicas, como las tomadas recientemente por China. Las decisiones de Buffett reflejan una expectativa de corrección en los mercados financieros internacionales, lo que lo ha llevado a priorizar la liquidez sobre la exposición en acciones”, agrega Estrada.
Estrategia tendencia
Si bien Buffet hoy está en el mejor de los mundos, Gustavo Neffa, socio y director de Research For Traders, indica que “la estrategia desde hace cuatro años es motivo de pregunta en los mercados: ¿por qué acumuló semejante cantidad de liquidez y se perdió un enorme rally accionario que se vio hasta diciembre?
Lo cierto es que “ha reforzado su liderazgo en el último tiempo con un muy buen balance” ya que, ahora, con una fuerte corrección en las acciones su idea de liquidez empieza a dar frutos y muchos fondos comenzaron a imitarlo.
Neffa describe que el mercado norteamericano se ha posicionado en liquidez hace un tiempo y, sobre todo, en las últimas semanas. “Los mercados vienen con un simbronazo por los aranceles de Trump y su verborragia, sumado a que los datos macroeconómicos venían mal ya y a que las valuaciones eran altas. En ese contexto, el mundo se refuerza en su aversión al riesgo y hay que aumentar la posición en liquidez en general”, afirma.
Sucede que los grandes inversores ven que, en estos momentos de mercado, tener cash para próximas oportunidades es un trade válido. “Momentos de corrección son buenos para analizar el mercado y buscar industrias donde se encuentre resguardo de valor como puede ser acciones de mayor trayectoria, principalmente industriales. A diferencia del sector tecnológico donde la volatilidad es protagonista”, explica Ambrosetti.
Un llamado de atención
Para Jorge Compagnucci, director de contenidos de TMG, la tenencia de liquidez de Warren Buffet, que desde enero de 2020 sorprende al mundo financiero es un llamado de atención porque augura una caída más fuerte que la que se vivió con la pandemia.
“No es el mismo mundo el de hoy que el de años atrás, la guerra comercial va a agravar la crisis global y el mundo se aproxima a una estanflación a gran escala. La liquidez de los fondos refleja que nos encaminamos a una crisis de gran escala que no vemos hace 25 años (desde la burbuja de las puntocom) y estar líquidos en ese proceso vale oro”, dice Compagnucci.
Opina, en ese sentido, que los políticos deben tomar nota de la estrategia de los grandes fondos para anticipar lo que viene.
En una línea similar, Estrada considera así que “esta estrategia nos deja una valiosa enseñanza: seguir de cerca a los inversores experimentados puede ayudarnos a tomar mejores decisiones financieras”.
Cómo imitar a Buffet en Argentina
Pero, ¿cómo trasladar esto al mercado local. ¿Si Berkshire Hathaway, con toda su experiencia y recursos, está reduciendo su exposición a acciones y acumulando efectivo, deberíamos hacer lo mismo?
Neffa señala que el mercado accionario argentino sufre las consecuencias del todo el proceso de caída global y cedieron las valuaciones de las acciones. “Muchos inversores estaban muy apalancados y suelen salir de activos más riesgosos. En esa estrategia, Argentina, que venía con un rendimiento extraordinario, era el blanco perfecto para desarmar posiciones”, afirma.
Sin embargo, considera que no es un escenario tan malo para el país, pese a que la aversión al riesgo aumente, en caso de que quiera salir a refinanciar deuda porque “la Reserva Federal va a recortar las tasas y los rendimientos de los bonos han bajado”.
“Eso -dice Neffa- da mejores perspectivas para salir a los mercado de deuda voluntaria en junio”. Esa es una de las razones por las que, en el último tiempo, los bonos parecen resistir un poco mejor la mala tendencia global.
No obstante, Neffa apunta que el problema es que el riesgo país está arriba de 700 puntos y debería volver a perforar los 600 para hacer un roll over de la deuda.
En ese contexto, Fernández apunta que la “Argentina tiene la volatilidad propia de nuestro mercado, a la que se suma un contexto muy incierto por Trump y sus medidas, el impacto en los commodities y la reacción en bolsas mundiales, con un índice NASDAQ que cae 11% en lo que va del año y el indicador de aversión al riesgo que vuelve a tener niveles muy altos”.
Eso puede leerse como que nuevamente los inversores esperan eventos bruscos y podrían “volar a la calidad” o al cash. “Mantenerse en liquidez es muy interesante para poder esperar al momento propicio en el que las incertidumbres del acuerdo con el FMI y demás desequilibrios tengan la perspectiva más clara y pueda leerse mejor la tendencia”, opina.
Ambrosetti, por su parte, indica que los inversores en Argentina pueden seguir la evolución del mercado a través de los Cedear, que hacen más accesible el panel de Wall Street. “Es importante no perder el horizonte a mediano y largo plazo que las inversiones en acciones requieren”, sostiene.
Fuente El Cronista
