El banco estadounidense redujo de 2,7% a 1,5% su previsión de crecimiento para la Argentina en 2026 después del desplome de la actividad en julio. El dato oficial casi triplicó la caída que esperaba la entidad, que ahora proyecta una contracción anualizada del 4% para el tercer trimestre y advierte sobre la posibilidad de dos trimestres consecutivos en baja.
Buenos Aires – 28 Septiembre 2026 – Total News Agency – TNA- El fuerte retroceso de la actividad económica registrado en julio obligó a J.P. Morgan a revisar drásticamente sus previsiones para la Argentina y a reducir de 2,7% a 1,5% su estimación de crecimiento para 2026, después de que el INDEC confirmara una caída desestacionalizada de 2,9% frente a junio y un retroceso de 1,4% respecto del mismo mes del año anterior. La magnitud del resultado sorprendió incluso a los analistas del banco estadounidense, que esperaban una contracción cercana al 1% mensual y terminaron enfrentándose a un dato casi tres veces más negativo.
El informe, elaborado por Lucila Barbeito y Diego Pereira, puso la caída de julio en perspectiva histórica y sostuvo que se trató del peor desempeño mensual de la economía argentina desde abril de 2020, cuando regían las restricciones más severas por la pandemia. La entidad agregó que, si se excluyen aquel episodio excepcional, la crisis financiera internacional de 2008 y el período de fuerte tensión macroeconómica de 2018-2019, es necesario remontarse a 2004 para encontrar un descenso mensual de semejante magnitud. El retroceso dejó además al nivel de actividad desestacionalizado 4,5% por debajo del máximo alcanzado en marzo de este año y redujo el crecimiento acumulado entre enero y julio a 1,7%, desde el 2,2% que se registraba hasta junio.
El deterioro de julio profundizó una debilidad que ya había comenzado a manifestarse durante el segundo trimestre. El PIB creció 2% interanual entre abril y junio, pero cayó 0,6% frente al primer trimestre en términos desestacionalizados. A partir de esa base, J.P. Morgan prevé ahora una contracción anualizada del 4% durante el tercer trimestre. Si esa estimación se confirma cuando se conozcan los datos completos de agosto y septiembre, la economía acumularía dos trimestres consecutivos de retroceso, situación habitualmente asociada con una recesión técnica.
La radiografía sectorial también mostró un desempeño dispar. La industria manufacturera retrocedió con fuerza durante julio y el comercio volvió a exhibir señales de debilidad, mientras actividades vinculadas con la minería, los hidrocarburos y otros sectores extractivos conservaron mayor dinamismo. Los datos oficiales informaron además una caída interanual de 2,1% en las ventas de supermercados a precios constantes durante julio y una baja acumulada de 2,7% en los primeros siete meses del año, otro indicador que refleja la fragilidad de la demanda interna.
El nuevo diagnóstico del banco aparece, además, en un momento de renovada tensión financiera. El riesgo país argentino cerró el 25 de septiembre en 609 puntos básicos, luego de haber alcanzado 402 puntos el 10 de julio, lo que implica una suba superior al 50% en poco más de dos meses. El movimiento estuvo acompañado por caídas en los bonos soberanos y se produjo en un contexto de aumento de tasas internacionales, dudas sobre el ritmo de acumulación de reservas, necesidades de financiamiento y creciente atención sobre el escenario político de 2027.
La revisión de J.P. Morgan introduce así una diferencia considerable respecto de las expectativas de crecimiento que habían dominado las proyecciones oficiales y privadas durante buena parte del año. El banco mantiene una visión de expansión para 2026, pero ahora prevé un avance considerablemente menor y concentra la atención en el comportamiento inmediato de la economía. Agosto y septiembre serán decisivos para determinar si la caída de julio fue un episodio particularmente severo dentro de una desaceleración transitoria o si terminó consolidando un segundo trimestre consecutivo de contracción, escenario que modificaría de manera sustancial la lectura económica de los últimos meses del año.
Fuentes consultadas: Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC); J.P. Morgan; Ministerio de Economía; datos de mercado sobre riesgo país y bonos soberanos; información financiera y económica publicada el 27 y 28 de septiembre de 2026.
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