Buenos Aires – 13 Julio 2026 – Total News Agency – TNA-. El riesgo país argentino abrió este lunes en alza y se ubicó en 405 puntos básicos, mientras el Gobierno completaba la acreditación de unos US$4.500 millones correspondientes al pago de capital e intereses de bonos soberanos en dólares.
El movimiento frustró, al menos durante el comienzo de la rueda, la expectativa oficial y de algunos operadores de que el indicador elaborado por J.P. Morgan perforara por primera vez en años la barrera de los 400 puntos.
El riesgo soberano había cerrado el viernes en torno a los 402 puntos, impulsado por la recuperación de los bonos argentinos y la expectativa de que una porción de los dólares cobrados por los acreedores fuera reinvertida en títulos públicos locales.
Sin embargo, la apertura de este lunes mostró una leve toma de ganancias y un comportamiento más cauteloso de los inversores, que aguardaban la finalización del proceso de acreditación antes de definir nuevas posiciones.
El pago total se ubica, según las diferentes estimaciones del mercado, entre US$4.300 millones y US$4.500 millones. Comprende aproximadamente US$2.690 millones de amortizaciones de capital y cerca de US$1.690 millones de intereses de bonos surgidos de la reestructuración de deuda concretada en 2020.
Durante la última jornada hábil de la semana pasada se procesaron alrededor de US$2.500 millones correspondientes principalmente a los bonos Globales, emitidos bajo legislación extranjera. Este lunes debía completarse la acreditación del resto de los fondos vinculados con los Bonares, regidos por la legislación argentina.
La diferencia en las fechas efectivas de cobro responde a los circuitos de liquidación, las entidades depositarias y los plazos operativos de los títulos negociados en los mercados locales y externos.
Una parte importante de esos bonos se encuentra en poder de organismos públicos, entre ellos el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES y el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
En esos casos, los fondos cobrados suelen permanecer dentro del sector público o ser reinvertidos en títulos soberanos, reduciendo la cantidad de dólares que efectivamente sale del circuito financiero argentino.
La expectativa de una baja adicional del riesgo país se apoya precisamente en la posibilidad de que los acreedores privados también reinviertan parte de los recursos recibidos.
Cuando los bonos aumentan de precio, su rendimiento disminuye. Esa caída de la tasa exigida a la deuda argentina se traduce en una reducción del riesgo país, indicador que mide la diferencia entre el rendimiento de los títulos soberanos y el de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
El aumento inicial hasta los 405 puntos no implica necesariamente un cambio de tendencia. La variación fue reducida y puede responder a movimientos técnicos, toma de ganancias o demoras en la reinversión de los pagos.
No obstante, la reacción confirma que el cumplimiento de un vencimiento, aun cuando elimina un riesgo inmediato, no garantiza por sí solo una reducción automática del indicador.
Los inversores también evalúan la capacidad del Tesoro para continuar acumulando reservas, cubrir los compromisos de 2027, mantener el superávit fiscal y atravesar el próximo proceso electoral sin modificar el rumbo económico.
La semana pasada, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentó junto con el secretario de Finanzas, Federico Furiase, y el viceministro José Luis Daza el programa financiero para 2026 y 2027.
El Gobierno aseguró que las necesidades de financiamiento en moneda extranjera para 2026, calculadas en unos US$19.200 millones, se encuentran cubiertas. Además, proyectó cerrar el año con un excedente de aproximadamente US$3.700 millones, que podría destinarse a afrontar parte de las obligaciones del año electoral.
Para 2027, el equipo económico deberá enfrentar un panorama más exigente. Las obligaciones de capital en moneda extranjera superarían los US$23.000 millones y alcanzarían más de US$32.000 millones al sumar los intereses.
El plan oficial contempla cubrir esos compromisos mediante colocaciones de deuda en el mercado local, préstamos de organismos multilaterales, operaciones con bancos internacionales, privatizaciones y recursos generados por el propio Tesoro.
Caputo sostuvo que el Gobierno no necesita regresar de inmediato al mercado internacional de deuda y definió una eventual emisión externa como “una alternativa más”, pero no como el objetivo principal de la estrategia financiera.
La postura oficial busca transmitir que la Argentina no se encuentra obligada a aceptar cualquier tasa para renovar sus vencimientos. El Ministerio de Economía pretende preservar la posibilidad de emitir bonos en el exterior únicamente cuando el costo financiero sea considerado conveniente.
El Gobierno aspira a que la continuidad del equilibrio fiscal, la reducción de la inflación y el cumplimiento de la deuda permitan seguir comprimiendo el riesgo país y mejorar las condiciones de financiamiento.
A pesar de la fuerte reducción acumulada desde el comienzo de la gestión de Javier Milei, una prima de 405 puntos sobre los bonos estadounidenses todavía ubica a la deuda argentina dentro de la categoría especulativa y mantiene elevado el costo de una eventual emisión internacional.
Analistas del mercado consideran que una baja hacia los 300 puntos acercaría las tasas de endeudamiento a niveles más manejables, aunque todavía superiores a las que enfrentan los países latinoamericanos con mejores calificaciones crediticias.
Caputo insistió en que el objetivo de largo plazo es que la Argentina recupere el grado de inversión, una categoría que actualmente permanece distante y que exigiría varios años de estabilidad fiscal, monetaria y política.
El pago de esta semana representa, de todos modos, una señal relevante para los acreedores. El Tesoro cumplió con uno de los vencimientos más importantes del año sin recurrir a una nueva emisión de bonos bajo legislación extranjera.
Los fondos fueron reunidos mediante colocaciones en dólares dentro del mercado local, créditos de organismos multilaterales y otras operaciones de financiamiento estructuradas durante los meses anteriores.
La atención del mercado permanecerá ahora concentrada en el comportamiento de los Bonares y Globales una vez acreditados todos los fondos. Una reinversión significativa podría renovar la demanda de títulos argentinos y llevar nuevamente el indicador hacia el umbral de los 400 puntos.
En cambio, si los bonistas optan por retirar los dólares, tomar ganancias o trasladarse hacia activos de menor riesgo, la compresión podría demorarse y el indicador permanecería por encima de ese nivel.
La apertura en 405 puntos constituyó así una primera señal de cautela. El Gobierno completó el pago y despejó el vencimiento inmediato, pero deberá esperar para saber si el cumplimiento se transforma efectivamente en una nueva baja del riesgo soberano.
