Por Annabella Quiroga
A dos semanas de las elecciones el mercado cambiario se mantiene expectante. El dólar blue se sostiene en $ 182, el mismo nivel en el que viene moviéndose desde hace 10 días. Esto ubica la brecha con respecto al dólar mayorista, que en el último lunes de agosto cotiza a $ 97,72, en 86%.
El dólar informal está de este modo doce pesos más caro que el dólar ahorro que llega a $ 170. Esta diferencia reactiva las compras de quienes aún pueden acceder al dólar minorista oficial. En julio hubo 690.000 personas, un 56% más que en el mes anterior, que compraron US$ 130 millones por esta vía.
De este modo, la dolarización preelectoral se sigue sosteniendo, lo que le mete presión a las reservas del Banco Central, hoy en US$ 46.198 millones tras el impulso que les dio el ingreso de los US$ 4.334 millones en Derechos Especiales de Giros (DEG) que aportó el FMI.
“Gracias a la performance récord del agro, de cada US$ 100 que el BCRA compró en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), US$ 35 engrosaron reservas en lo que va del 2021 sin contabilizar el ingreso de los DEG”, detalla la consultora GMA.
En consecuencia, a lo largo de este año el Central recompuso su poder de fuego y agregó US$ 2.600 millones a sus arcas. Pero además, para desalentar cualquier tipo de corrida previa a los comicios, se reforzó el cepo cambiario. “Esta cuestión junto con las restricciones crecientes en un contexto de represión financiera le dieron margen para mantener estabilizado el dólar oficial“, dice GMA.
Con estas maniobras se mantuvieron las tácticas cambiarias habituales de pisar al dólar antes de ir a las urnas. Los números de esta consultora muestran que en los años electorales entre 2005 y 2019, el BCRA vendió, en promedio, US$ 263 millones por mes en el segundo semestre.
“La mayor presión se vio durante agosto y octubre, que son meses en los cuales históricamente se votó. No obstante, esta dinámica se agudiza si se toman únicamente en cuenta los años impares con cepo cambiario. En ese caso, el monto promedio mensual vendido ascendió a US$ 1.380 millones entre julio y diciembre”.
Intervención en el mercado
La función primordial del Central en este último mes ha sido mantener al dólar como ancla inflacionaria y evitar que se escapen los dólares financieros. En esa tarea se fueron buena parte de los dólares que compró en el mercado a partir de la liquidación récord del campo.
“Fusilaron en julio US$ 340 millones para que el contado con liqui (CCL) no suba más en agosto“, precisa el economista Andrés Borenstein.
Este lunes, el contado con liqui en el segmento intervenido por el Central cotiza a $ 170,9, mientras el MEP se vende a $ 170,6. En el SENEBI, donde los privados operan entre sí sin la intervención de la autoridad monetaria, el CCL llega a $ 176.
Fernando Marull, director de FMyA, apunta que en agosto, “el agro bajó el ritmo de liquidación, aunque siguió en niveles altos: US$ 3.000 millones, 80% más que hace un año”.
“En este mes, el BCRA compró solo US$ 200 millones de reservas porque liberó mayores pagos de importaciones”, dice Marull.
“A mediados de agosto, el BCRA puso límites al CCL porque ya estaba gastando muchos dólares para bajarlo: casi US$ 1.700 millones desde octubre”.
El efecto de los DEG sobre las reservas es transitorio ya que esos dólares se utilizarán para pagar vencimientos hasta fin de año con el propio FMI. Marull indica que deberán usar las reservas netas del BCRA en enero y febrero (de US$ 6.500 millones), por lo que “empieza a correr la urgencia de acordar con FMI y Club de París” o pagarles US$ 3.000 millones y US$ 1.900 millones, respectivamente.
AQ
Fuente Clarin
