Más cepo al dólar: según especialistas las medidas incentivan la especulación y la inflación

El impacto de las resoluciones de la CNV y el BCRA.

Según las primeras reacciones de los economistas ayer a las medidas del Gobierno, las tensiones y la especulación sobre el tipo de cambio que se viene registrando en las últimas semanas no cederán con lo ayer anunciado. Así por lo menos fueron las opiniones en las primeras horas de conocerse las medidas del Banco Central y la Comisión Nacional de Valores para limitar la dolarización de las empresas (ver ‘Para frenar…’).

Por ejemplo el economista Gabriel Caamaño, de la consultora Ledesma, dijo que las nuevas regulaciones no hacen más que aumentar la segmentación de la operatoria en el mercado cambiario. Algo que él denominó “cepo, del cepo, del cepo”. Para Caamaño por lo tanto una de las consecuencias que habrá es que la operatoria será cada vez más para menos jugadores y que obtendrán una tajada mayor. “Un mercado cada vez más chiquito, con segmentos cada vez más separados. Oportunidades de arbitraje cada vez más grandes, pero para menos. La cosa sana”, tuiteó.

Sin embargo los dólares de la economía no sólo se estaban yendo vía la operatoria de compra y venta de bonos. También a través del mercado único y libre de cambios como consecuencia de que en Argentina el dólar financiero es más alto que el oficial y entonces hay expectativas de una corrección hacia arriba del tipo de cambio oficial. “La brecha en el dólar incentiva a no liquidar dólares y a importar más , por eso se están yendo dólares por el MULC y tomaron estas medidas”, explica Federico Furiase, economista.

¿Cuáles pueden ser las consecuencias? “Restringir las importaciones puede traducirse en una mayor inflación porque puede haber más personas que valúen sus mercaderías a precios cuyos costos de reposición sean más alto. Además, se le saca potencialidad a la recuperación de la economía que son los dólares para comprar bienes importados que son el insumo de la producción en la Argentina”.

De este modo, lo que marcan Caamaño y Furiase es que las medidas de la CNV y del BCRA no solucionan ni el tema de las reservas ni de la inflación porque favorecen la especulación (Caamaño) y no la remarcación de los precios para los artículos importados (Furiase). De hecho, con respecto a esto último, la inflación importada que releva el Indec en base al tipo de cambio oficial viene sistemáticamente arrojando cifras por encima del precio al que se desliza el tipo de cambio oficial lo cuál señala que los importadores están remarcando desde hacer varios meses los insumos traídos desde el extranjera con un precio del dólar mayor al que se registra.