La Fed sube los tipos otros 0,75 puntos y anticipa que los elevará por encima del 4,5%

Los tipos de interés en Estados Unidos ya están en niveles de enero de 2008, antes de la caída de Lehman Brothers. La Reserva Federal ha seguido el guion al anunciar este miércoles la tercera subida consecutiva de 75 puntos básicos. El precio del dinero asciende ya al 3,25%, tras cinco alzas desde marzo que señalan la lucha contra la inflación como la prioridad número uno del banco central más poderoso del mundo. Tanto, que la media de los 12 miembros del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) ya prevé que los tipos de interés acaben superando el 4,5%.

Con el 82% de los analistas decantado por una subida del 0,75%, el mayor atractivo del comunicado de este miércoles residía en las previsiones a medio plazo. Ahora mismo, la gran incógnita es si la Fed empezará a aflojar las subidas de los últimos meses, como sugirió Powell en la última reunión de julio. Y las proyecciones que ha dado el propio banco central estadounidense indican que, de momento, no ocurrirá: los tipos ascenderían a final de año al 4,4%, frente al 3,4% del consenso de junio; en 2023, al 4,6%, ocho décimas más que la previsión anterior, y en 2024, al 3,9%, con un incremento de medio punto. A largo plazo, los miembros de la Reserva Federal se inclinan por unos tipos del 2,5%.

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Tras unos momentos de incertidumbre y vaivenes, los mercados han acabado interpretando negativamente el mensaje de la Fed, anticipando una política monetaria aún más dura de la que esperaban antes de conocer la decisión. El Dow Jones y el S&P 500 han cerrado con pérdidas del 1,7% y el Nasdaq se ha dejado un 1,8% de su valor. El bono a dos años de EEUU ha superado el 4% por primera vez desde finales de 2007 y el dólar ha subido con fuerza. La cotización del euro frente al billete verde ha caído un 1,19%, hasta 0,9852 dólares por unidad.

El nuevo endurecimiento se produce después del mal dato de inflación de agosto (8,3%), que se situó por encima de las previsiones, pese a caer por segundo mes consecutivo. Las alzas de la energía siguen empujando hacia arriba los precios, en un contexto en el que el paro continúa en cifras muy bajas (3,7%), lo que da argumentos a los halcones para proseguir con las subidas de tipos. De hecho, Estados Unidos acumula ya la mayor racha alcista desde el polémico mandato de Paul Volcker durante los años ochenta: 25 puntos básicos en marzo, 50 en mayo, 75 en junio, 75 en julio y otros 75 este miércoles.

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En el comunicado, la Fed reitera que está “muy atenta a los riesgos inflacionistas” y anticipa nuevas subidas. Para que los tipos se sitúen en el rango pronosticado por el banco central, se debería producir otra alza de 75 puntos básicos en noviembre y una de 50 puntos en diciembre. Es decir, el ritmo de ralentización que algunos pronosticaban para el mes que viene no se produciría, aunque un grupo de miembros del comité apunta a un incremento de 100 puntos básicos, y no de 125, de aquí a final de año.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mantiene su mensaje de la reunión de agosto en Jackson Hole, y habla de tipos en el futuro que sean “lo suficientemente restrictivos”. “Sin estabilidad, nuestra economía no puede funcionar. Estamos dando pasos rápidos y contundentes para moderar la demanda”, ha dicho, en referencia a la amenaza inflacionista, que deja los objetivos de inflación del 2% todavía muy lejanos. Para Powell, el mercado laboral sigue desajustado, al superar las vacantes a los demandantes de empleo. “La estabilidad requerirá de políticas restrictivas durante un tiempo”, ha enfatizado, aunque ha matizado que el ritmo se tendrá que moderar en algún momento.

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La estrategia consiste en ir tomando las decisiones reunión por reunión, con un ojo puesto en los objetivos de inflación y el otro en los indicadores de empleo y producción. Para que cambie la política monetaria, el presidente de la Reserva Federal ha señalado que se tienen que dar dos condiciones: una relajación en el mercado laboral, cuyos primeros síntomas ya se estarían observando, y unos datos de crecimiento por debajo de la tendencia, que tienen “una probabilidad muy alta”. Pero, según Powell, “la inflación no se está ralentizando”, así que, mientras no se controle, solo existen dos opciones: “Ser más restrictivos o restrictivos durante más tiempo”. De hecho, el banquero central considera que la institución está siendo lo menos restrictiva posible dentro de lo que es ser restrictivo.

Pese al mensaje continuista, los vaticinios de la Fed sobre el devenir de la economía se han modificado sustancialmente. Powell evita hablar de recesión, pero la institución mete un tijeretazo al crecimiento de Estados Unidos y prevé que apenas repunte un 0,2% este año, frente al 1,7% anterior. Para 2023, también recorta en medio punto su predicción, hasta el 1,2%. En cambio, no aporta grandes novedades sobre la inflación, que sitúa en el 5,4% para este año y en el 2,8% para el siguiente. En ambos casos, se trata de dos décimas más.

Los tipos de interés en Estados Unidos ya están en niveles de enero de 2008, antes de la caída de Lehman Brothers. La Reserva Federal ha seguido el guion al anunciar este miércoles la tercera subida consecutiva de 75 puntos básicos. El precio del dinero asciende ya al 3,25%, tras cinco alzas desde marzo que señalan la lucha contra la inflación como la prioridad número uno del banco central más poderoso del mundo. Tanto, que la media de los 12 miembros del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) ya prevé que los tipos de interés acaben superando el 4,5%.