Buenos Aires, 26 de mayo de 2026-Total News Agency-TNA- Las reservas internacionales brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) superaron los USD 47.000 millones y alcanzaron su mayor nivel desde octubre de 2019, luego de que se efectivizara el desembolso de USD 1.000 millones aprobado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco de la segunda revisión del acuerdo de facilidades extendidas.
Al cierre de la jornada, las tenencias brutas de la autoridad monetaria llegaron a USD 47.908 millones, con una suba diaria de USD 1.105 millones. El nuevo nivel supera el máximo previo de la gestión de Javier Milei, registrado en febrero, cuando las reservas habían llegado a USD 46.905 millones. La mejora representa una señal favorable para el frente externo, aunque todavía convive con un calendario exigente de vencimientos y con advertencias del propio organismo multilateral sobre el bajo nivel de reservas líquidas.
El desembolso fue habilitado después de que el directorio del FMI aprobara la segunda revisión del programa vigente con la Argentina, por un total de USD 20.000 millones. El organismo respaldó la continuidad del plan económico, aunque remarcó que el desempeño del programa fue mixto y volvió a pedir una acumulación de reservas más firme para blindar la capacidad de pago del país.
El punto central es que el Gobierno logró mostrar una foto de fortalecimiento financiero en un momento clave. La acumulación de reservas es una de las variables más observadas por el mercado, por el FMI y por los acreedores externos, porque funciona como termómetro de la sustentabilidad del programa económico, la estabilidad cambiaria y la posibilidad de regresar gradualmente a los mercados voluntarios de deuda.
Sin embargo, la mejora bruta no elimina las dudas. El último reporte del FMI advirtió que el bajo nivel de reservas líquidas continúa generando riesgos para la capacidad de pago, especialmente ante grandes vencimientos de deuda y frente a la eventual volatilidad política y financiera que pueda aparecer antes de las elecciones presidenciales de 2027. En esa línea, el organismo pidió “reconstruir decididamente” las reservas y buscar sobrecumplir las metas comprometidas.
El desafío inmediato será el pago pendiente del Bopreal Serie 3, que opera como una prueba de resistencia para la acumulación lograda. A fines de esta semana, el Gobierno deberá afrontar el remanente de ese bono, equivalente al 34% del capital emitido, por unos USD 1.020 millones, más un 3% de intereses. Ese desembolso podría neutralizar buena parte del impacto positivo generado por el ingreso de los fondos del FMI.
El Bopreal fue creado para ordenar la deuda comercial acumulada con importadores y permitir su cancelación en dólares bajo un esquema escalonado. En el caso de la Serie 3, la normativa original estableció tres pagos trimestrales, con vencimientos en noviembre de 2025, febrero de 2026 y mayo de 2026, siendo el último tramo del 34% del valor nominal.
Pese a esa presión de corto plazo, la dinámica compradora del BCRA aparece como el dato más alentador para el equipo económico. La autoridad monetaria compró este martes USD 112 millones en el mercado cambiario y acumuló 94 jornadas consecutivas con saldo positivo. En lo que va del año, las compras superaron los USD 9.100 millones, una cifra que acerca al Central al cumplimiento de la meta anual de adquisición de divisas.
Desde la implementación del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA acumuló compras por USD 9.102 millones. Abril fue el mes de mayor volumen, con USD 2.769 millones, mientras que mayo mostró una aceleración significativa después de un arranque más moderado. Sólo en la última semana, la autoridad monetaria sumó USD 909 millones, y el acumulado mensual trepó a USD 1.947 millones.
El mercado también observa el aporte de la cosecha gruesa. Según analistas privados, la mayor liquidación del agro ayudó a mejorar la oferta de dólares, pero todavía no habría ingresado el grueso de los flujos esperados. Esa ventana puede darle margen al BCRA para seguir comprando divisas en las próximas semanas y sostener el proceso de acumulación.
La consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que el ritmo de compras se aceleró con fuerza: la media móvil de cinco días pasó de apenas USD 66 millones diarios durante la primera semana de mayo a alrededor de USD 182 millones hacia el cierre de la semana pasada. Para el mercado, si la liquidación agrícola mantiene volumen, el Central podría repetir parte del desempeño observado en abril.
A ese flujo se suman las emisiones de deuda de empresas y provincias en mercados internacionales. De acuerdo con reportes privados, las colocaciones retomaron dinamismo desde abril, luego de un período de mayor volatilidad global. En mayo, las emisiones corporativas ya habrían superado los USD 1.600 millones, lo que refleja una mejora de las condiciones financieras y podría aportar más dólares al sistema.
La lectura oficial es que el programa económico empieza a mostrar mayor consistencia en el frente externo. La combinación de superávit fiscal, menor emisión monetaria, compra de divisas, ingreso de fondos multilaterales y regreso progresivo de emisores privados al mercado internacional permite mostrar una mejora respecto del punto de partida heredado en diciembre de 2023.
Pero el margen sigue siendo estrecho. Las reservas brutas suben, pero las reservas netas continúan siendo el indicador más sensible. Allí se mide cuántos dólares propios tiene realmente el BCRA, descontando encajes, préstamos, swaps, obligaciones con organismos y otros pasivos. Por eso, aunque la cifra bruta de USD 47.908 millones mejora la percepción de solvencia, el mercado seguirá mirando la capacidad efectiva del Central para acumular dólares genuinos.
El FMI también insiste en ese punto. El organismo quiere que la Argentina acumule reservas con mayor decisión, reduzca riesgos de refinanciamiento y mejore su capacidad de pago antes de que el calendario electoral de 2027 pueda introducir ruido. La advertencia es clara: el programa puede mostrar avances, pero todavía depende de una ejecución firme y de que no se diluya la disciplina fiscal y monetaria.
Para el Gobierno, el dato de reservas llega en un momento políticamente útil. Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, buscan mostrar que el orden macroeconómico empieza a traducirse en mayor poder de fuego financiero. El salto de las reservas brutas permite reforzar el relato de estabilización, en momentos en que la administración libertaria necesita sostener confianza interna y externa.
La contracara es que cada vencimiento grande vuelve a recordar la fragilidad heredada. El pago del Bopreal Serie 3 absorberá una parte relevante de los dólares recién ingresados. Por eso, la clave no será solamente celebrar el nuevo nivel de reservas, sino sostener la acumulación después de cumplir con las obligaciones inmediatas.
En términos políticos, el Gobierno tiene un argumento a favor: el BCRA compra dólares de manera sostenida y el acuerdo con el FMI sigue vigente. En términos financieros, todavía enfrenta una exigencia mayor: transformar esa mejora transitoria en una acumulación persistente, con reservas netas positivas, menor dependencia de desembolsos externos y acceso más firme al crédito privado.
La suba de reservas, entonces, es una buena noticia, pero no un punto de llegada. Es apenas una estación dentro de un proceso más largo. Si el Central logra atravesar el vencimiento del Bopreal, aprovechar la cosecha, sostener las compras y recibir nuevos flujos de empresas y provincias, el frente externo podría ganar aire. Si no, el efecto del giro del FMI quedará reducido a una mejora estadística de corto plazo.
Por ahora, el Gobierno consiguió una foto que no tenía desde hacía casi siete años: reservas brutas por encima de USD 47.000 millones. El desafío será que esa foto no se evapore con el próximo pago y que el BCRA pueda convertir el alivio financiero en una base real de estabilidad.
