Buenos Aires – 1 Agosto 2026 – Total News Agency – TNA-. El presidente Javier Milei comenzó a ordenar su estrategia para buscar la reelección en 2027 alrededor del logro que considera políticamente inexpugnable: la reducción de la inflación. El anuncio por cadena nacional de una reforma integral de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina fue mucho más que la presentación de un proyecto técnico. Funcionó como lanzamiento electoral, reivindicación ideológica y convocatoria a una nueva confrontación con el kirchnerismo, mientras el consumo permanece debilitado, aumenta la morosidad familiar y buena parte del empresariado evita expresar públicamente sus reparos por temor a recibir una respuesta presidencial.
Milei anunció que enviará al Congreso una iniciativa destinada a prohibir que el Banco Central financie al Tesoro, limitar la discrecionalidad monetaria de futuros gobiernos y concentrar nuevamente el mandato de la entidad en la preservación del valor de la moneda. También propuso un “grillete fiscal” que restringiría el funcionamiento de áreas no esenciales del Estado cuando el presupuesto incurra en déficit. El Gobierno sostiene que esas reformas impedirán que otra administración revierta el programa de estabilización mediante emisión monetaria.
La utilización de la cadena nacional respondió a una necesidad política. Milei podría haber enviado el proyecto sin una presentación solemne, pero buscó instalar la idea de que la elección de 2027 volverá a enfrentar dos modelos irreconciliables: la disciplina monetaria libertaria y el regreso de quienes, según su relato, utilizaron el Banco Central para financiar el déficit y trasladar el costo a los ciudadanos mediante inflación.
La referencia central fue la ex presidente Cristina Fernández de Kirchner, a quien volvió a vincular con la emisión, la pérdida de reservas y la corrupción. El mandatario procura que el kirchnerismo conserve protagonismo porque sigue siendo el adversario que mejor ordena a su electorado, disciplina a los empresarios y obliga a sectores moderados a elegirlo aun cuando mantengan diferencias con su estilo o con los resultados sociales de su programa.
La inflación constituye su mayor activo. El índice mensual descendió al 1,9 por ciento en junio y la estabilidad cambiaria permitió reducir la incertidumbre que dominó la economía argentina durante años. El Banco Central acumuló reservas, las calificadoras mejoraron la deuda soberana y la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, respaldó el equilibrio fiscal y afirmó que el país se encuentra mejor preparado para afrontar sus obligaciones.
Pero la economía de los balances nacionales y la economía diaria avanzan a velocidades diferentes. Los sectores vinculados con el agro, la energía, la minería y las exportaciones muestran mejores perspectivas, mientras la industria orientada al mercado interno, el comercio, la construcción y numerosos servicios continúan condicionados por el consumo debilitado y el costo del crédito.
El último dato del INDEC indicó que la actividad económica de mayo creció apenas 0,2 por ciento frente al mismo mes del año anterior y cayó 0,5 por ciento respecto de abril. La desaceleración contrastó con el incremento interanual del 5,5 por ciento registrado en marzo y confirmó que la recuperación perdió fuerza durante el segundo trimestre.
Para las familias, la menor inflación no significó necesariamente una mejora equivalente del poder de compra. Los salarios dejaron de desplomarse como en la primera etapa del ajuste, pero los ingresos disponibles continúan presionados por tarifas, alquileres, cuotas, alimentos y vencimientos financieros. El desempleo llegó al 7,8 por ciento durante el primer trimestre y la informalidad laboral alcanzó niveles superiores al 44 por ciento, situación que deja a millones de trabajadores sin estabilidad ni capacidad suficiente para acceder al crédito formal.
La morosidad se convirtió en la señal más preocupante de esa economía subterránea. En mayo, el 12,7 por ciento de las familias registraba atrasos en sus obligaciones crediticias, el nivel más alto desde la salida de la Convertibilidad. Los problemas se concentraron en préstamos personales, tarjetas, créditos prendarios y financiaciones concedidas por proveedores no bancarios.
El deterioro coloca al sistema financiero frente a un círculo difícil de romper. Cuando aumentan los incumplimientos, los bancos endurecen las condiciones, reducen límites, elevan tasas y seleccionan con mayor cautela a los clientes. Al desaparecer el financiamiento, las familias postergan compras y las empresas vinculadas con el mercado interno pierden ventas. El Banco Central asegura que las entidades conservan capital y previsiones suficientes para absorber pérdidas, pero reconoce el crecimiento de la irregularidad en las carteras familiares.
Milei conoce el dilema, pero rechaza responder con una expansión monetaria destinada a estimular el consumo. Antes de las elecciones legislativas de 2025 ya había desoído pedidos para flexibilizar el programa. Ahora vuelve a considerar que bajar encajes, abaratar artificialmente el crédito o permitir una mayor cantidad de pesos podría traducirse en inflación y destruir el principal logro que ofrecerá durante la campaña.
Esa decisión diferencia al presidente de los gobiernos tradicionales, que suelen relajar el ajuste al aproximarse una elección. Milei parece dispuesto a soportar una economía fría durante más tiempo antes que conceder un rebote de corto plazo que pueda comprometer la estabilidad. La apuesta es que la inversión, las exportaciones y el acceso al crédito internacional terminen impulsando una expansión más amplia antes de que la paciencia social se agote.
En la última licitación, el Tesoro absorbió aproximadamente 3,76 billones de pesos, redujo la liquidez bancaria y provocó un salto transitorio en la tasa de caución. La política contribuye a contener la circulación monetaria, pero encarece el financiamiento y reduce los recursos que los bancos podrían dirigir hacia empresas y consumidores.
El objetivo financiero inmediato es lograr que el riesgo país perfore de manera sostenida los 400 puntos básicos. Durante julio osciló entre 400 y 430, un mínimo para la actual gestión pero todavía insuficiente para que la Argentina pueda endeudarse en el exterior a tasas compatibles con una administración normal de sus vencimientos. En 2027, el país deberá afrontar obligaciones en moneda extranjera por más de 30.000 millones de dólares.
La cadena nacional buscó influir también sobre ese frente. El anuncio de una prohibición legal al financiamiento monetario del Tesoro puede producir una reacción favorable inmediata en bonos y expectativas, aun cuando el proyecto deba atravesar una negociación parlamentaria compleja y no exista certeza sobre su aprobación.
Entre los empresarios predomina una combinación de respaldo macroeconómico, preocupación sectorial y silencio público. Muchos valoran la reducción de la inflación, el superávit fiscal y la estabilidad cambiaria, pero cuestionan el nivel de actividad, la apertura importadora, el costo financiero y la falta de recuperación del consumo.
La experiencia de Paolo Rocca, titular del Grupo Techint, y de Javier Madanes Quintanilla, presidente de Aluar, dejó una señal disciplinadora. Ambos recibieron ataques públicos de Milei después de cuestionar medidas gubernamentales o defender intereses de sus sectores. Desde entonces, buena parte del denominado círculo rojo prefiere exponer sus críticas en conversaciones privadas y destacar públicamente las áreas que funcionan.
Ese comportamiento quedó reflejado durante la cena que Georgieva mantuvo en el Palacio Duhau con algunos de los empresarios más influyentes del país. Sin funcionarios nacionales presentes, la conversación se concentró en energía, agro, tecnología, finanzas y sectores exportadores. Las dificultades de los centros comerciales, la caída del consumo y la morosidad aparecieron de manera lateral, pese a constituir preocupaciones centrales para varias de las compañías representadas.
El titular de IRSA, Eduardo Elsztain, destacó las oportunidades del agro, mientras el presidente de Mercado Libre Argentina, Juan Martín de la Serna, resaltó el crecimiento de las billeteras virtuales y la incorporación de usuarios antes excluidos del sistema. Sin embargo, las plataformas financieras también enfrentan niveles de mora superiores a los de los bancos tradicionales, debido a que atienden a sectores con ingresos más inestables y menor historial crediticio.
Los empresarios mantienen reparos sobre la imprevisibilidad personal del presidente, sus enfrentamientos internacionales, la agresividad contra quienes discrepan y la concentración de decisiones. Al mismo tiempo, no encuentran una alternativa política que les ofrezca un programa macroeconómico convincente, preserve el equilibrio fiscal y descarte un regreso a las políticas de emisión y controles que dominaron anteriores administraciones.
Esa ausencia de alternativa sostiene a Milei incluso entre quienes desconfían de él. El presidente puede perder apoyo por la recesión de algunos sectores, el deterioro del crédito o sus conflictos permanentes, pero conserva la ventaja de que sus adversarios todavía no consiguieron formular un modelo económico que genere confianza fuera de sus propios espacios.
El oficialismo reconoce que hoy no alcanzaría el porcentaje necesario para ganar en primera vuelta. La confianza en el Gobierno se mantiene por debajo del 40 por ciento y registró una caída durante el último mes, mientras la expansión económica no alcanza a suficientes hogares como para transformar la estabilidad en entusiasmo electoral.
Milei responde profundizando su identidad. No pretende presentarse como un presidente moderado ni como un administrador que corrigió parcialmente la economía. Buscará la reelección como el hombre que derrotó la inflación y que necesita otros cuatro años para impedir que el kirchnerismo desmonte el programa.
Para esa construcción necesita que Cristina Kirchner siga ocupando el centro de la oposición, que el peronismo permanezca fragmentado y que cualquier malestar empresarial o social quede subordinado al temor de retroceder. Su pregunta electoral ya comenzó a escucharse dentro del Gobierno: no si la economía de las familias mejoró lo suficiente, sino si los argentinos estarán dispuestos a arriesgar la estabilidad obtenida para probar otra opción.
