YPF aceptó una oferta de US$780 millones presentada por Edenor y Andina PLC para desprenderse del 70% de Metrogas y una participación en MetroEnergía, poniendo fin a catorce años de control de la mayor distribuidora de gas del país. La operación fue resultado de un proceso competitivo conducido por Citigroup que comenzó con trece interesados y terminó con cinco grupos en carrera. José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti, accionistas de referencia de Edenor, consolidarán así una posición excepcional en los servicios públicos del AMBA, ya que el grupo vinculado a Manzano poseía además un 9,23% previo de Metrogas. No se conocieron públicamente los montos individuales de las ofertas rivales ni surgieron hasta ahora impugnaciones judiciales formales contra la venta, aunque la operación deberá atravesar controles regulatorios y de defensa de la competencia antes de quedar perfeccionada.
Buenos Aires – 10 Agosto 2026 – Total News Agency – TNA.- El directorio de YPF aceptó este lunes una oferta de US$780 millones presentada por Edenor y Andina PLC para adquirir el paquete de control de Metrogas, una de las operaciones empresarias más importantes del año en el sector energético argentino y un movimiento que permitirá a la petrolera de mayoría estatal abandonar definitivamente el negocio de distribución de gas para concentrar capital y gestión en Vaca Muerta.
La venta comprende el 70% del capital y de los votos de Metrogas actualmente en manos de YPF y, según las condiciones de la propuesta presentada originalmente por los compradores, también acciones representativas del 5% de MetroEnergía, la subsidiaria dedicada a comercializar gas con grandes usuarios. Edenor había comunicado formalmente a la Comisión Nacional de Valores (CNV) y a Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) el 23 de julio que había formulado junto con Andina PLC una oferta irrevocable dentro del proceso competitivo conducido por la petrolera.
La operación no surgió de una licitación pública bajo el régimen tradicional de contrataciones del Estado, sino de una venta corporativa competitiva instrumentada por YPF, que contrató a Citigroup (Citi) como asesor financiero para contactar potenciales compradores, organizar acuerdos de confidencialidad, habilitar el acceso al data room y recibir posteriormente propuestas no vinculantes y ofertas económicas definitivas. El procedimiento formal comenzó a principios de febrero, cuando Citi salió al mercado para identificar inversores locales y extranjeros interesados.
En la primera etapa aparecieron 13 interesados, pero sólo cinco grupos terminaron presentando propuestas vinculantes por el activo. Los finalistas fueron el consorcio integrado por Edenor-Andina PLC; Central Puerto junto con EcoGas; MSU Energy, controlada por Manuel Santos Uribelarrea; el Grupo Pierri, del empresario Alberto Pierri; y Litoral Gas, vinculada a Sophia Capital y Tecpetrol.
Durante etapas anteriores también habían participado inversores como Neuss Capital, junto con un fondo soberano de Abu Dhabi y la española SIA Capital, pero algunos grupos quedaron fuera antes de la apertura final de las propuestas. El filtro no contemplaba únicamente el precio ofrecido, sino también la capacidad efectiva de financiar la adquisición y sostener posteriormente las inversiones comprometidas por una distribuidora que presta un servicio público regulado.
Los montos específicos de las ofertas de Central Puerto, MSU, Pierri y Litoral Gas no fueron difundidos oficialmente y permanecieron amparados por la confidencialidad del proceso. Las versiones conocidas durante julio ubicaban las propuestas económicas por el 70% alrededor de US$500 millones a US$560 millones, sobre una valuación total de Metrogas cercana a US$800 millones. Si se confirma el precio definitivo de US$780 millones por el paquete vendido por YPF y los activos incluidos en la oferta, el resultado superaría ampliamente aquellas referencias preliminares y también la expectativa inicial de la petrolera, que había iniciado el proceso con aspiraciones que oscilaban entre US$600 millones y más de US$700 millones.
El comprador tampoco llega a Metrogas como un actor completamente ajeno a la empresa. El grupo vinculado con José Luis Manzano ya controlaba indirectamente alrededor del 9,23% de la distribuidora mediante Integra Gas Distribution, una posición que le otorgaba conocimiento previo del negocio y presencia dentro de la estructura accionaria. Con la adquisición del paquete de YPF, el conglomerado pasará a ocupar una posición dominante sobre la compañía, sujeto todavía al diseño final de la operación y a las autorizaciones regulatorias correspondientes.
La concentración resulta particularmente significativa porque los mismos empresarios participan del control de Edenor, la mayor distribuidora eléctrica de Argentina, que abastece al norte y oeste del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). La combinación de Edenor y Metrogas colocará bajo un mismo núcleo empresario dos de las mayores redes de distribución energética del país, aunque en zonas y mercados regulados diferentes: electricidad por un lado y gas natural por el otro. La propia Edenor sostuvo ante los reguladores que la adquisición permitiría diversificar sus actividades y obtener sinergias operativas entre servicios públicos regulados.
Metrogas abastece a más de 2,4 millones de usuarios en la Ciudad de Buenos Aires y once municipios del sur y sudoeste del Gran Buenos Aires, concentra alrededor del 20% del mercado residencial argentino y, después de años de deterioro financiero provocado por congelamientos tarifarios y crisis macroeconómicas, recuperó rentabilidad a partir de la última revisión tarifaria. En julio llegó incluso a distribuir alrededor de $100.000 millones en dividendos, el primer pago de utilidades realizado desde 2001.
La decisión de vender está directamente vinculada con el plan estratégico diseñado por el presidente de YPF, Horacio Marín, que busca desprenderse de activos que la compañía no considera centrales para concentrar recursos financieros y capacidad ejecutiva en la explotación no convencional de Vaca Muerta, el desarrollo de infraestructura de transporte y los proyectos destinados a convertir a Argentina en exportador estructural de petróleo y gas. Bajo esa misma estrategia, YPF avanzó anteriormente con la venta de campos maduros y otros activos considerados secundarios.
La salida de Metrogas resuelve además una anomalía regulatoria que se arrastraba desde 2012, cuando YPF tomó el control indirecto de la distribuidora después de su estatización. La Ley 24.076 establece límites a la integración vertical entre productores, transportistas y distribuidores de gas, por lo que la participación de una petrolera productora como YPF en el control de una distribuidora había requerido una excepción del regulador.
Uno de los puntos más delicados durante el proceso fue la duración de la licencia. La concesión original de Metrogas vence en diciembre de 2027, pero la Ley Bases habilitó prórrogas de hasta veinte años y el regulador elevó una recomendación favorable para extenderla hasta 2047. Esa definición era fundamental para los potenciales compradores porque determina el horizonte durante el cual podrán recuperar las inversiones y obtener rentabilidad sobre un activo regulado.
La extensión arrastraba además antecedentes complejos relacionados con el conflicto que mantuvo British Gas con Argentina luego de la crisis de 2001. La compañía británica obtuvo un laudo internacional por US$185 millones que posteriormente fue pagado por el Estado argentino, y en revisiones regulatorias posteriores se habían acordado compromisos de inversión vinculados a ese antecedente. La Procuración del Tesoro debió analizar ese entramado antes de despejar definitivamente el camino para una extensión de la licencia.
La venta también deberá superar una cuestión de relevancia societaria. Quien adquiere un bloque de control de estas características debe contemplar las reglas aplicables a una oferta pública de adquisición (OPA) sobre las acciones restantes, actualmente distribuidas entre la ANSES, inversores bursátiles y accionistas privados. Antes de la operación, aproximadamente un 8% pertenecía al organismo previsional, cerca de 13% cotizaba en el mercado y otro 9,23% estaba en manos de Integra Gas Distribution, vinculada al propio Manzano.
Existen interrogantes sectoriales acerca de la concentración de servicios públicos bajo un mismo grupo y sobre la ventaja competitiva que podía representar para Manzano su condición previa de accionista minoritario de Metrogas, pero esas observaciones no se tradujeron públicamente, hasta ahora, en una paralización o impugnación formal del proceso.
La aprobación del directorio de YPF tampoco implica que el traspaso quede inmediatamente consumado. La documentación presentada por Edenor ya anticipaba que cualquier adquisición estaría condicionada al cumplimiento de garantías, condiciones contractuales y autorizaciones correspondientes, entre ellas el control sectorial del nuevo Ente Nacional Regulador del Gas y la Electricidad (ENReGE) y, según la estructura definitiva de la operación y los umbrales aplicables, la intervención de las autoridades de defensa de la competencia.
El resultado deja a Manzano, Vila y Filiberti con una presencia ampliada en el mapa energético argentino. Además de Edenor, el grupo de Manzano mantiene inversiones en hidrocarburos y servicios energéticos y había profundizado durante los últimos años su estrategia de conformar una plataforma diversificada que combine activos regulados con negocios de producción y comercialización de energía.
Para YPF, en cambio, la operación representa el cierre de un capítulo iniciado hace catorce años y la liberación de una cantidad significativa de capital para su programa de inversiones. Si el precio definitivo de US$780 millones supera efectivamente las ofertas que habían trascendido durante julio, el proceso habrá permitido vender el activo por encima de las expectativas públicas que acompañaron gran parte de la compulsa, aunque todavía resta conocer la documentación final de la transacción y las condiciones económicas completas que permitirán establecer cuánto corresponde estrictamente al 70% de Metrogas, cuánto al paquete de MetroEnergía y qué compromisos adicionales quedaron incorporados al acuerdo.
